鋁行業(yè)投資研究報告：鋁土礦供給緊張 電解鋁去庫加速

    鋁土礦: 供應趨緊,二季度以來上漲超過 30%. 近來, 山西省民采礦收縮較為厲害, 針對非煤礦山的專項整治仍在進行中, 在嚴厲政策監(jiān)控下,山西鋁土礦開工率明顯下降, 氧化鋁主要供貨礦山中,出了孝義地區(qū)的相王礦. 興縣、 離石、臨縣等部分洞采礦維持正常生產(chǎn),其西山、 孝礦、陽泉曲、桃花等大型礦山均處于停產(chǎn)或者限制出礦狀態(tài). 鋁土礦供應嚴重短缺,價格持續(xù)上漲, 上周山西地區(qū)含鋁 60%, Al/SI=5.0 品位的鋁土礦各氧化鋁廠散單收礦價格為 360 元/噸,但大型供應商價格明顯高于該價格,部分結算價格在 400 元/噸以上,較 4 月初 300 元/噸上漲超過 30%, 且鋁土礦供應商目前具有較強的上調價格的意愿; 海外方面,幾內(nèi)亞 SMB 礦山出現(xiàn)長達十天的罷工,預期直接影響鋁土礦生產(chǎn)計劃120 萬噸,目前已經(jīng)恢復生產(chǎn),但是西非國家的政治經(jīng)濟風險不穩(wěn)定性值得市場擔憂;

    氧化鋁:海外價格回落,國內(nèi)多空博弈. 隨著國內(nèi)出口氧化鋁,海外價格開始回落,目前海外價格向 500 美元/噸靠近. 據(jù)阿拉丁調研,廣西成為出口氧化鋁的主要地區(qū), 大約 20 萬噸以上,隨著海外價格回落,氧化鋁出口窗口有望逐步關閉. 至于海外價格走勢,則是需要跟蹤海外供需平衡情況;國內(nèi)方面, 成交量稀少, 多空雙方陷入博弈狀態(tài), 大型貿(mào)易商和供貨商仍在挺價,上周偶有小部分低價成交,整體價格小幅下滑;

    預焙陽極 :市場低迷,價格持續(xù)下行. 林州市林豐鋁電有限公司 5月份陽極下調 200 元/噸至到廠價格為 3,450 元/噸. 該廠電解鋁運行年產(chǎn)能 20 萬噸,他們不具備自備炭素廠,生產(chǎn)電解鋁所用陽極全部外購,主要從河南地區(qū)采購. 5 月份中國市場陽極主流成交價格下調 200 元/噸至出廠成交價格為 3,350-3,400 元/噸;

    電解鋁:受下游開工需求影響,供給端向好發(fā)展. 復產(chǎn)方面,河南萬基鋁業(yè)股份有限公司, 5 月中旬完成復產(chǎn),現(xiàn)運行產(chǎn)能 53 萬噸.河南中孚實業(yè)股份有限公司 4 月下旬開始陸續(xù)復產(chǎn), 于本周完成復產(chǎn). 新投產(chǎn)方面,廣西蘇源投資股份有限公司二系列 10 萬噸開始繼續(xù)建設,預計下半年開始投產(chǎn),年內(nèi)完成投產(chǎn).廣西德保百礦鋁業(yè)有限公司一系列 10 萬噸 2018 年 4 月 7 日開始投產(chǎn),預計推遲到 6 月底完成投產(chǎn),現(xiàn)運行產(chǎn)能 3 萬噸. 據(jù) SMM 統(tǒng)計,本周國內(nèi)電解鋁現(xiàn)貨庫存相較于上周減少 5.8 萬噸,已開啟加速去庫存通道;

    鋁棒:加工費開始回落. 廣東加工費基本止跌,江西加工費大幅回落,無錫加工費小幅回落,反映鋁棒市場供應增加, 特別是新疆貨源. 加工費:廣東 600-650, 較為堅挺;江西 450-500, 較上周下降 100 元/噸;無錫 420-450, 基本穩(wěn)定.