2015年10月中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報告

    中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為20.81;先行合成指數(shù)為66.43;一致合成指數(shù)為69.80.中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)監(jiān)測結(jié)果顯示,2015年10月鋁冶煉行業(yè)景氣度仍處于"偏冷"區(qū)間,今年以來,已連續(xù)7個月呈現(xiàn)下滑;先行合成指數(shù)自年初逐月回落,10月份微幅回升0.22點.總體來看,近期內(nèi)鋁冶煉行業(yè)跌勢減緩、仍呈低位震蕩的趨勢,下行壓力仍然存在.

    1.景氣指數(shù)位于偏冷區(qū)間下沿

    中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)顯示,2015年以來,景氣指數(shù)始終維持在"偏冷"區(qū)間,自二季度起持續(xù)回落,10月份景氣指數(shù)降至20.81,且降幅不斷擴大,已臨近"偏冷"區(qū)間下沿.盡管一些指標出現(xiàn)企穩(wěn)跡象,但行業(yè)仍將難以擺脫低位徘徊的局面.

    2015年10月,在構(gòu)成鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個指標中,有3個指標處于"正常"區(qū)間,分別是電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、商品房銷售面積;其他7個指標處于"偏冷"區(qū)間,分別是LME鋁結(jié)算價、M2、鋁冶煉投資總額、發(fā)電量、主營業(yè)務(wù)收入、利潤總額、鋁材出口總量.

    2.先行合成指數(shù)仍在低位震蕩

    自年初以來,鋁冶煉產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)總體呈下降趨勢.盡管2015年10月較上月微幅回升0.22至66.43, 但主要構(gòu)成指標表現(xiàn)低迷,回升動力仍不足,難言觸底轉(zhuǎn)暖,鋁冶煉行業(yè)仍將處于低位運行.

    構(gòu)成鋁冶煉行業(yè)先行合成指數(shù)的5個指標呈現(xiàn)"3升、2降"走勢.同比回升的是:商品房銷售面積同比增長13.53%、發(fā)電量同比增長2.31%、M2同比增長13.83%.同比下降的是:LME鋁結(jié)算價同比下降23.75%、鋁冶煉投資總額同比下降17.9%.從指標變化趨勢來看,商品房銷售面積和發(fā)電量的環(huán)比增幅均有所下降,而LME鋁結(jié)算價的環(huán)比降幅有所擴大,鋁冶煉行業(yè)運行環(huán)境及走勢仍不樂觀.

    3.主要景氣指標運行特點

    (1)供應(yīng)增速高于消費增速,過剩壓力大

    剔除季節(jié)性因素影響,電解鋁月度產(chǎn)量及同比月度產(chǎn)量已達到歷史高位,但環(huán)比增速顯著回落.

    盡管今年以來大部分企業(yè)紛紛削減產(chǎn)能、彈性生產(chǎn),但產(chǎn)量增速仍維持在10%以上.然而,從鋁最主要消費領(lǐng)域的交通和建筑行業(yè)運行情況看,房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速持續(xù)回落、新開工面積已連續(xù)19個月同比下降、汽車產(chǎn)量也出現(xiàn)下滑.在當(dāng)前產(chǎn)能過剩背景下,供應(yīng)的較快增長給市場進一步增添了壓力.

    季調(diào)后氧化鋁月度產(chǎn)量及同比,氧化鋁月度產(chǎn)量同比增速一直維持在10%以上,同時結(jié)合氧化鋁進口,國內(nèi)氧化鋁市場供應(yīng)充足.

    (2)外貿(mào)形勢表現(xiàn)平穩(wěn),鋁材出口基本維持在正常水平.剔除季節(jié)性因素影響,鋁材月度出口數(shù)量及同比見圖6.受LME鋁現(xiàn)貨升水下降、國際市場需求低迷等因素影響,2015年以來,鋁材月度出口持續(xù)下滑.但前三季度累計出口量同比增長了25.67%.由于我國鋁材消費主要市場在國內(nèi), 前三季度,鋁材出口量占產(chǎn)量比例為8%,基本維持在正常水平.

    (3)投資繼續(xù)呈現(xiàn)"偏冷",利于化解產(chǎn)能過剩季調(diào)后,鋁冶煉行業(yè)月度投資額及同比.可見,2015年以來投資額逐月下降,且較去年同期相比均呈負增長.鑒于鋁冶煉行業(yè)連續(xù)三年多虧損,企業(yè)投資熱情下降有利于化解電解鋁產(chǎn)能過剩.同時,鋁壓延加工行業(yè)投資繼多年來的快速增長后也開始下滑,說明鋁行業(yè)投資高速增長期已經(jīng)或即將過去,未來出現(xiàn)如此集中的大規(guī)模投資的可能性較小.

    (4)成本降幅不及價格跌幅,效益繼續(xù)陷于"偏冷"區(qū)間.2015年以來鋁價持續(xù)下滑,特別是10月呈直線下降,最低跌至 10250元/噸.盡管甘肅、山西、青海等地區(qū)相繼啟動電價優(yōu)惠方案,但因供應(yīng)的持續(xù)增加以及個別企業(yè)有限的成本下降,造成鋁價大幅下跌,幅度超過成本降幅.在此價格下,國內(nèi)電解鋁企業(yè)虧損面超過80%.盡管全行業(yè)效益呈連年虧損,卻仍有企業(yè)持續(xù)盈利,但盈利水平有所下降.

    4.鋁冶煉行業(yè)深層次矛盾猶存,未來走勢仍不樂觀鑒于制約回升的深層次矛盾猶存,預(yù)計短期內(nèi)鋁冶煉行業(yè)景氣度難以擺脫低迷態(tài)勢,內(nèi)部分化現(xiàn)象仍將存在.

    首先,受宏觀經(jīng)濟影響,鋁冶煉行業(yè)發(fā)展面臨諸多困難和挑戰(zhàn).房地產(chǎn)開發(fā)投資、土地購置面積、汽車等鋁消費的主要領(lǐng)域仍處于降速區(qū)間,整體表現(xiàn)仍以去庫存為主.

    其次,鋁冶煉行業(yè)發(fā)展的深層次矛盾已充分顯現(xiàn),即高度市場化的電解鋁行業(yè)和電力體制、電價機制改革相對滯后之間的矛盾.在現(xiàn)有機制下,出現(xiàn)了網(wǎng)電(含直購電)、自備電(含局域網(wǎng))等多種用電模式,導(dǎo)致企業(yè)間用電價格存在較大差異效益分化顯著.而在當(dāng)前市場價格已跌破行業(yè)平均成本情況下,虧損企業(yè)又很難實現(xiàn)"市場化"退出.因此,短期內(nèi)供應(yīng)壓力猶存,行業(yè)困境難以得到扭轉(zhuǎn).

    最后,終端消費潛力強勁將是促進鋁冶煉行業(yè)企穩(wěn)回升的重要支撐.當(dāng)前鋁價低迷,正是擴大鋁應(yīng)用的最佳時期.在控制住新增產(chǎn)能的情況下,擴大應(yīng)用是化解產(chǎn)能過剩最有效、最直接的重要抓手,也是實現(xiàn)鋁工業(yè)可持續(xù)發(fā)展的必由之路.但大規(guī)模擴大鋁應(yīng)用仍需政府提高或完善相關(guān)領(lǐng)域標準和規(guī)范的制定以及轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的消費觀念,短期內(nèi)對改善鋁冶煉行業(yè)供需結(jié)構(gòu)的影響有限.

    附注:

    1. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)(簡稱:先行指數(shù))用于判斷鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行的近期變化趨勢.該指數(shù)由以下5項指標構(gòu)成:LME鋁結(jié)算價、M2、鋁冶煉項目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量.

    2. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)一致合成指標(簡稱:一致指數(shù))反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的運行狀況.該指數(shù)由以下5項指標構(gòu)成:電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、鋁冶煉企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、鋁冶煉企業(yè)利潤總額、鋁材出口總量.

    3. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(簡稱:滯后指數(shù))與一致指標一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟變動的趨勢,起到事后驗證的作用.該指數(shù)由以下3項指標構(gòu)成:鋁冶煉企業(yè)流動資本余額、鋁冶煉企業(yè)應(yīng)收賬款余額、鋁冶煉企業(yè)產(chǎn)成品資金余額.

    4. 綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度.景氣燈號圖把鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行狀態(tài)分為5個級別,"紅燈"表示經(jīng)濟過熱,"黃燈"表示經(jīng)濟偏熱,"綠燈"表示經(jīng)濟運行正常,"淺藍燈"表示經(jīng)濟偏冷,"藍燈"表示經(jīng)濟過冷.對單項指標燈號賦予不同的權(quán)重,將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示.

    綜合景氣指數(shù)由10項指標構(gòu)成,即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標.

    5. 編制指數(shù)所用各項指標均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整,已剔除季節(jié)因素.

    6. 每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進行修訂.當(dāng)時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后,以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化,這是模型自動修正的結(jié)果.